通宇通讯—2019年中期业绩预告点评:中期业绩符合预期,海外业务超预期增长

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国泰君安证券发布投资研究报告,评级为:

通宇通讯(002792)

维持“增持”评级,目标价维持在28.57元不变:通宇通讯2019-2021业绩预测保持不变,净利润为1.15亿元,3.49亿元,5.09亿元,EPS为0.34元,1.03元,1.51元,三年复合增长率为125.44%。考虑到公司在5G建设初期的快速发展,采用PEG估值方法,我们给予公司估值为0.67倍PEG 0.619,维持目标价28.57元,维持“增持评级”。

2019年中期预测结果符合预期,海外业务增长率较高:2019年中期,公司预测净利润为4,800-56万元,同比增长19.60%-39.63%。主要是由于国内5G建设的初步发展,相关产品出货量增加,而公司的海外市场销售超出预期,并且国内外双轨驱动公司收入增长。与此同时,海外业务的毛利润相对较高,从而提升了公司的整体盈利能力。

5G天线的价格和价格上涨,海外扩张开辟了新的市场:目前,国内5G商用建设正在加速,基站集约化推动了天线的射频需求。同时,5G天线激活将增加天线的整体集成度并提高产品技术的门槛。提高天线的单价。该公司利用爱立信等设备供应商的资源开拓海外市场,并受益于国际5G商业和发展中国家的4G初期建设,这有助于公司业绩保持快速增长。

催化剂:天线集成混合基站密集驱动,推动天线RF价格和价格上涨;天线主动化进一步促进了行业集中。

主要风险因素:5G建设低于预期;大客户过于集中,客户采购政策可能会调整;未来的竞争将加剧导致产品价格下降

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